海通证券：7月社融增速边际企稳，但主要是政府债的支撑，也有去年同期偏低基数的影响。除了政府债，私人部门的融资需求依然偏弱，不过7月本来就是信贷小月，季节性因素较强，加上金融“挤水分”影响还在延续，数据可比性并不强。但如果将近几个月的社融数据结合起来看，整体依然指向了当前社会有效融资需求还有待提振。近期，像大规模设备更新和消费品以旧换新的政策已经在推进落地，可以期待更多政策的加码。货币政策方面，二季度货政报告指出“外部环境复杂性、严峻性、不确定性仍然较大”、“国内有效需求不足”，要继续“加强逆周期调节”、“推动企业融资和居民信贷成本稳中有降”。我们认为，货币政策仍将保持稳健宽松基调，未来政策利率、房贷利率、包括存款利率均有继续调整空间，同时汇率、利率曲线也都是需要考虑的因素，政策仍会权衡考量。
东莞证券：7月社融同比多增但不及市场预期，人民币信贷对7月社融数据拖累明显，结构上主要靠政府债支撑；信贷整体表现低迷，企业融资需求不足，居民中长期贷款小幅多增，票据融资冲量特征明显；此外，7月M1延续下行，M2小幅改善，M2、M1剪刀差进一步扩大。展望未来，随着7月政治局会议提出“加快专项债发行使用进度”，预计下半年政府专项债发行将迎来高峰，对社融产生较大拉动。目前，经济修复节奏放缓、实体信贷需求不足，从二季度货币政策执行报告来看，政策基调延续宽松，我们预计未来货币政策存在较大发力空间，降准降息可期，有望带动实体融资意愿的回暖，信贷总量或企稳回升。
光大证券：7月份信贷增长弱于市场预期，但随着政策逆周期引导，预计8月份信贷能见到边际改善，但其结构表现更取决于财政扩张的节奏。此外，随着存款脱媒速度放缓，银行间资金利率的波动性可能抬升，需关注央行公开市场操作的指引。对于政策而言，扩大内需的诉求增强，财政发力已经有迹可循，货币政策进一步的宽松也值得期待。偏弱的金融数据公布后，债券利率出现不同程度回调，部分修复了因大行卖出国债导致的利率持续上行。若从经济表现定价，当前并不支持利率走出大级别拐点，但大行潜在的卖盘充当了利率向下突破的强约束，其力量不可忽视。结合金融数据隐含的积极性因素来看，当前依然并不是博弈久期策略的占优时点。
湘财证券：7月新增社融规模低于预期，受实体经济需求偏弱影响，新增信贷规模大幅下降，同时票据融资大幅走高，冲抵信贷特征明显。在此背景下，政府债券成为社融主要支撑项。M1同比连续四个月负增长，反应资金活性较低，货币流通速度较慢。但我们认为伴随下半年增量政策的进一步加码，特别是近期超长期特别国债的发行，叠加设备更新和消费品以旧换新需求的逐步释放，未来总需求有望逐步回升，信贷需求相应提升。社融规模和货币供应量增速将有所上行。