国泰君安：从2023年GDP增速节奏来看，尽管同比数据前高后低，但主要受2022年基数扰动，实际动能前低后高。因此，2024年下半年若仍要实现5%左右的增速，需要环比动能明显走强。此背景下下半年经济动能环比回升主要依靠财政资金投向变化带来的乘数扩张。一方面，近几个月广义基建与狭义基建的增速差距加大，表明基建投资越来越难以作为稳增长的抓手。基建投资中公共设施投资等分项表现较弱，侧面说明可投的基建项目越来越少；另一方面，超长期特别国债支持消费品以旧换新所带来的乘数效应可能大于制造业和基建投资。7月出台的3000亿元超长期特别国债用于支持“两新”的政策，其中针对汽车和家电的补贴可能带来总额6000亿元-8000亿元的消费品支出，尽管可能并不能完全算作增量消费，但乘数效应仍然高于制造业和基建投资。
湘财证券：当前我国消费整体修复进度有所放缓，主要由于以餐饮为代表的线下服务业消费增速下降明显，以及汽车消费也出现同比大幅下滑。目前非耐用品消费表现明显优于耐用品消费，可以由收入水平和预期下降后的消费降级现象解释。但我们预计伴随消费品以旧换新政策的推行和落地，未来乡村消费的潜力将进一步扩大。
东吴证券：整体上，7月经济增长景气水平与6月表现基本相当，下半年在基数下行以及财政发力的背景下，GDP增速有望逐步回升。但结构上依然分化，7月“外需好于内需、生产强于消费”的特征仍在延续，而在当前出口对经济拉动出现边际“退坡”的大环境下，下半年内需增长的压力会有所上升，这也意味着政策的“油门”不能松动，稳增长政策仍需进一步发力，包括降准降息、地产收储和化债，财政支持等相关政策有望加快推出。
光大证券：受全国多地高温多雨、国内需求不足、二季度车企集中促销提前消耗需求、前期地产政策边际效用递减等因素影响，7月消费及投资增速均不及预期，经济“供强需弱”的格局明显。向前看，为完成实现全年经济社会发展目标，后续政策发力值得期待，包括专项债发行加速、大规模设备更新项目加快落地、财政支出进度加快、新一轮房地产去库存、货币政策进一步的宽松等。当前美国通胀有序降温，美联储降息窗口逐步临近，也给国内政策利率的进一步下行打开空间。
海通证券：7月，国内需求有待进一步提振，但经济中仍有表现积极的板块。出口的小幅扰动、极端天气影响、地产优化政策的效果减弱，使得生产、服务消费、地产和制造业投资都面临小幅调整的压力。且随着毕业季临近，失业率再度回升，重点地区和人群的就业问题仍需关注。不过我们也注意到，商品消费、电力投资等板块仍表现亮眼，对经济有一定支撑。下一阶段，我们认为政策或将更关注稳增长，适时发力以应对多变的外部环境，加大力度扩大内需、提振信心，促进经济高质量发展。